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复盘白酒消费税五年改革,新一轮财税体制改革对白酒影响几何?

发布时间:2024/7/3

  有观点认为,税制改革在历史上从来都不是简单的收入划分问题,而是与经济转型相适应、甚至是经济转型的制度安排。

  资料显示,消费税改革早在2019年就有布局,并在“十四五”规划和2035年远景目标纲要中再度强调,今年年初财政预算草案中对于财税体制改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。

  那么,新一轮财税体制改革下的消费税改革对白酒行业有何影响?

  01

  白酒消费税改革复盘

  6月26日,浙商证券发布白酒行业消费税改革专题报告。

  报告显示,白酒消费税历史上共经历5轮调整:1994年首次开始实施从价税,2001年在从价税基础上同时征收从量税,2006年针对从价税率和从量税率进行调整,2009年针对从价税规定低计税价格,2017年针对低计税价格进行调整。

  当前我国白酒消费税率采用从价税+从量税复合征税法:1)从价税:以出厂价 60%价格作为低计税价格,税率为 20%;2)从量税:按每斤(500 克)0.5 元或 0.5 元/500 毫升征收从量税。

  在此背景下,上市公司酒企消费税率均呈上升趋势。复盘2013-2023年上市公司酒企消费税率变化情况,呈现两类明显趋势。消费税率上升:由于低计税价格政策的完善,大多数上市公司酒企的2023年消费税率均高于2013年水平;消费税率趋同:所有上市公司酒企2013、2023年消费税率的方差分别为0.12%、0.02%,酒企间的消费税率差距缩小。

  现行白酒消费税体系下,高端酒整体税率低于低端酒。由于白酒的消费税为从价税+从量税,从量税(每500克0.5元或0.5元/500毫升)显著利好高端酒,因此高端酒企消费税率显著较低,2023年高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线酒的消费税率均值分别为 11.9%、13.8%、12.7%、13.6%。

  值得注意的是,从量税出台对产量影响较大,但历次改革对当年利润影响小。

  产量端:1994、2001、2006、2009、2017年白酒产量增速分别为 9%、-9%、18%、24%、7%,仅2001年从量税政策出台后对白酒产量造成明显影响,但在2001年从量税出台后,大多企业通过升级产品结构提升盈利能力。

  利润端:1994、2001、2006、2009、2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%,税费改革对白酒企业利润端影响较小,主因酒企可平滑税费改革带来的影响。

  02

  消费税改革

  会给行业带来什么?

  浙商证券在报告中强调,历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革,但并未对行业产生过较大负面影响,预计此次消费税改革整体影响有限。具体而言:

  首先,消费税改革目的为在健全地方税收体系的框架要求下,拓展地方收入来源,并缩小差距均衡发展,但并非抑制消费,而是引导和鼓励消费;

  其次,消费税 4 大重点行业中卷烟、汽车和成品油价格透明,且卷烟、石油均属于国家专营专卖物品;而白酒市场结构和价格体系较复杂,渠道结构包括厂商、销售公司、一批商、二批商、终端等,价格体系相对不透明。

  因此,浙商证券预计消费税未来改革的推广路径或是成熟的行业先行,逐步推广到全行业,考虑到白酒的市场结构和价格体系的复杂性,短期消费税改革或不会涉及白酒行业,或导致白酒企业集中度提升;

  历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革,但并未对行业产生过较大负面影响,预计此次消费税改革整体影响有限。若消费税后移/下划,预计利好头部酒企发展、中小酒企或面临出清。

  何谓消费税“下划”和“后移”?过去以来我国消费税属于收入完全归属于中央政府的中央税,其税收主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳。消费税下划和后移之后,部分收入将下划消费地地方政府。

  从这个角度看,如果地方政府对于当地白酒的生产消费更加关注,若仍在生产端征税则利好区域龙头酒企,若在消费端征税则利好头部名酒。(文章来源:微酒)